分析：补贴烧钱战重启 2020年电商江湖要变天？

综合来看，我们明显可以看到，从行业演进角度，当竞争转向供给侧，明年无论从商户还是用户钱包争夺均会明显加剧；同时进入2020年，降本增效挤利润的运营实践已满一周年，会进入基数效应期，各家公司面临利润持续释放的压力。

高压时刻就是考验平台运营韧性和智慧的时候，2020年，电商江湖大戏开幕。而在2020年竞争加剧之前，我们在四季度很有可能还会看到一个收入端增速动力依然超群，费用端尚未失控的电商行业表现。

因此，当下节点由于整体上当前最大悬念阿里的最终打法尚未确认，见智对于电商板块的配置，除了拼多多由于自身业务阶段叠加竞争加剧外，调降评级，不再配置，其他暂不做调整。见智在新的一季度会密切关注主要玩家的动作，结合行业竞争演进情况，实时调整电商板块的投资评级。

特别提醒，以上讨论由于苏宁和美团个性特征较为明显，见智会在下篇的个股判断中做具体的讨论。（来源：华尔街见闻见智研究 编选：）

（编辑：安卓应用网_ASP源码网）

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